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发布时间：2023-07-16 04:38:09 丨 浏览次数：

　　第三章 生产建设条件评估 项目布局分析 一、项目布局的意义 二、项目布局的原则 （一）正确处理个地区经济发展的关系 （二）正确发挥各地区经济发展的优势 （三）尽可能接近原料、燃料产地和消费地区 （四）恰当处理集中与分散的关系 第一节 项目的建设实施条件分析 1.建设资金条件 2.与项目相关的协作配套条件 3.建设用地条件 4.建设物资供应条件 5.施工用电、用水、交通运输条件，施工准备的进度和合理性分析 6.大型特殊设备制造厂家技术水平的可靠性 7.设计单位、施工单位的技术水平和技术装备能力 8.关键性的技术施工方案可行性的论证 9.环保条件 第二节 项目的生产经营条件分析 一、资源条件分析 （一）资源的特点 1.有限性 2.分布的不均衡性 （二）分析原则 1.资源的开发利用要注意保持生态平衡，达到环境保护的有关要求 2.对资源的开发利用要遵循多层次、多目标的原则，达到综合利用的要求 3.对资源的开发利用要注意资源的供应数量、质量、服务年限、开采方式、利用条件等，达到经济开发的目的和要求 4.对可再生的资源开发利用要注意保护资源的再生性，达到资源连续补偿的要求 5.要注意技术进步对资源利用的影响，达到最佳利用的要求 6.对稀缺资源和供应紧张的资源要注意寻找替代产品，以达到满足项目生产的连续性要求 (三)项目资源条件评估的内容 1.分析项目所需资源的种类和性质 2.分析资源的供应数量、质量和服务年限 3.资源使用是否符合国家政策 4.对稀缺资源或供应紧张的资源，要注意开辟新资源的前景预测及替代途径 5.注意技术进步对资源优势利用的影响 二、原材料供应条件分析 （一）原材料分类 1.原料 2.已加工的工业材料 3.制造件 4.辅助材料 （二）分析内容： 1.供应数量 2.质量 3.价格 三、燃料、动力供应条件分析 （一）燃料供应条件分析 （二）电的供应条件分析 （三）水的工业用途及供应条件分析 水的工业用途 原料用水、锅炉用水投资评估、冷却用水、工艺用水、冲洗用水 （四）其他动力分析 四、项目交通运输和通讯条件评估 五、项目人员力量条件评估 四、环境保护评价 （一）建设项目对环境的污染 三废——废气、废水、废渣 来源途径 1.来自项目中投入的物料 2.来自工厂的生产过程 3.来自项目的产出物 (二)环境污染的治理方法 1.化学处理法 2.生化处理法 3.物理处理法 4.物理化学法 5.焚烧处理法 6.埋存处理法 7.综合利用、变害为利 (三)环境保护措施评价 1.资金来源有无保障 2.技术上是否合理可靠 3.治理后能否达到有关标准的要求 4.“三废”治理的经济性问题 第三节 项目的选址方法 一、方案比较法 1.追加投资回收期法 公式： 例 2.经营费用最小法 公式：Z=C+EK 式中：Z——年度生产费用 C——年经营成本 E——投资效果系数 K——项目的建设投资 二、最小运输费用法（重心法） 公式： 三、评分优选法 分析步骤： 1.列出厂址选择中考虑的所有指标 2.确定上述指标的比重因子，给各方案评分 3.计算各方案的评价总分 第四章 技术评估 第一节 技术评估概述 一.技术评估的必要性 1.技术在项目中所占的地位 2.技术评估在整个项目评估中处于承上启下的重要地位 3.投资项目的技术问题具有复杂性、综合性、多层次性、相关性 4.技术评估是独立、客观、公正的评估 二.技术分析的基本原则 1.先进性原则 2.适用性原则 3.经济性原则 4.可靠性原则 5.遵守国家有关的技术政策、法规和标准 三、技术分析的基本程序 1.收集和整理资料 2.分析技术发展趋势 3.划分技术层次，确定分析重点 第二节 生产工艺分析 一、生产工艺分析的内容 1.主要原材料的影响 2.注意前后工序的均衡协调以及全厂总工艺流程的总体优化 3.加工对象的影响 4.注意节约资源、综合利用和环境保护 5.市场需求的发展变化 二、生产工艺的技术经济分析 （一）工艺成本对比法 工艺成本包括： 1.原材料消耗费 2.能源消耗费 3.运转维护费 4.人工工资 5.设备及厂房折旧费 （二）盈亏平衡点比较法 公式：Cm=QD+B 式中：Cm——年度工艺成本 Q——年产量 D——单位产品可变费用 B——年固定费用总额 临界产量： 【例】某工厂在选择工艺技术线路时有两个方案，第二个方案设备比较先进，其投资大，但每件产品的可变成本低，第一方案相反，据测算两个方案的年度成本是： Cm=40000+20Q Cm=80000+10Q 如该厂生产规模已定为5000件，问应该选择哪个方案？ 解： 第三节 设备分析 一、设备的概念与分类 设备——生产和生活中所需的各种机械和装置的总称。 1.生产设备 2.动力设备 3.传导设备 4.运输设备 5.工具、仪器或生产用具 二、设备分析的主要内容 （一）设备的协作配套性 1.设备的成套性 单机配套、机组配套、项目配套 2.与生产能力的吻合程度 （二）设备的先进性 1.设备的功效性 2.设备的节能性 3.设备的环保性 4.生产产品的质量可靠性 （三）设备的可靠性 1.设备的稳定性 2.设备的耐用性 3.设备的安全性 （四）设备的灵活性 （五）设备的维修及经济性 三、进口设备分析 第四节 项目经济规模分析 生产规模——劳动力、生产资料诸生产要素在企业中的集中程度。 一、制约因素 1.行业的技术经济特点 2.专业化分工水平和协作条件 3.产品的市场供求关系 4.原材料、能源供应等生产条件 5.项目投资的资金来源 6.项目的成本与收益 二、起始规模——求收支平衡点 假定： 1.产品价格稳定，且单价与销售量无关； 2.年生产成本中，可变生产成本与产量成正比，固定成本与产量无关； 3.年产量与年销售量相同，即产品不积压。 根据假定1和2，可得出以下两个方程： 年销售收入：Y1=PX1 年生产成本：Y2=VX2+f 式中：P——单价 X1,X2——分别为产品的年销售量和年产量 V——单位产品的可变成本 f——年固定成本 根据假定3，可得：X1=X2=X，Y1=Y2Px=Vx+fXo=f/(P-V)收支平衡点的数值越小越好 三、盈利区间法 假设： 1.总收入与总销售量、总成本与总产量是二次曲线.产品无积压 根据假定得： 总收入： 总成本： 某项目产品基础价为200元/件，每增加一个产品产量，单价下降0.01元，产品固定成本50000元，可变成本为100元/件，试求其最大利润时的年产量，这时利润是多少？ 解：P=200-0.01Q 四、最优建设方案选择 计算公式：Fi=Ci+Yi+Si+KiEd 式中： Fi——某建设方案下的单位产品折算总费用 Ci——年生产成本 Yi——年度原材料运输费用 Si——年度销售费用 Ki——项目投资成本 Ed——投资回收系数 【例】设社会对某种机床的年需要量为3000台，工厂的起始规模（最小规模）为500台，根据条件，可能采用以下几个方案。 1.建设六个年产500台的机床厂 2.建设四个年产750台的机床厂 3.建设三个年产1000台的机床厂 4.建设二个年产1500台的机床厂 5.建设一个年产3000台的机床厂 第五章 基本财务数据预测 第一节 财务数据预测的内容和要求 一、财务数据估算的概念 财务数据估算——在项目市场、资源、技术条件评估的基础之上，从项目（企业）的角度出发，依据现行的经济法规和价格政策，对一系列有关的财务数据进行调查、收集、整理和测算，并编制有关的财务数据估算表格的工作。 二、财务数据预测的内容 1.投资项目（计算）寿命期 2.总投资 3.固定资产折旧 4.产品成本 5.销售收入及销售税金 6.利润 7.现金流量 三、财务数据预测的程序 1.熟悉项目概况，确定预测对象和重点，制定预测工作计划 2.收集和掌握与项目有关的资料 3.审查分析项目可行性研究报告中所列各项财务数据，并对财务预测工作计划中确定的预测对象或预测重点进行测算 4.根据预测的内容和结果，填制相应的财务预测表格 四、财务预测的基本要求 1.以现行经济法规为依据 2.以项目为主体 3.以新增为原则 4.以线.注意测算的科学性和可比性 第二节 项目计算期测算 一、项目建设期估算 1.根据主管部门的规定确定 2.画施工流水作业图 二、投资项目生产期估算 （一）项目生产期的涵义 设备的寿命期有三种涵义： 1.设备自然寿命期（设备物质寿命期、设备使用寿命期）——指设备从投入使用到不能修理、修复而报废为止所经历的时间。 2.设备技术寿命期（设备有效寿命期）——指设备从投入使用到因无形损耗而被淘汰所经历的时间。 3.设备经济寿命期——指设备从投入使用到因继续使用不经济而提前更新所经历的时间。 （二）项目生产期的估算方法 1.折旧率法 设备寿命期=设备原值÷设备年折旧额 =1/设备折旧率 【例】某投资项目拟采用主要设备的购置费用为11000元。其主管部门规定的设备年折旧率为8%，那么，该项目主要设备的经济寿命期为： 设备寿命期=1/8%=13（年） 2.设备最佳更新期法 计算公式: 【例】某项目拟采用主要设备的购置价格为11000元。使用年限为10年，其每年的折旧费（按快速折旧中等比例递减折旧法计算）、维修费（包括大修理费用）总费用，如表所示： 第三节 总投资预测 一、项目总投资的构成 项目总投资——投资项目从前期准备工作开始到项目全部建成为止所发生的全部投资费用。 包括：①建设投资；②建设期利息；③流动资金。 二、建设投资的测算 (一)固定资产投资的构成与测算 固定资产投资的测算方法 1.单位产量投资指标法（单位生产能力估算法） 计算公式：K=A×B 式中：K——拟建项目固定资产投资 A——拟建项目设计生产能力 B——已建同类企业（项目）的单位产品固定资产投资 2.设备指数法 计算公式： 3.比率测算法 公式：P=M÷N 式中：P——拟建项目固定资产投资额 M——拟建项目主要设备价值 N——已建同类企业（项目）主要设备投资占固定资产投资的比重 4.系数测算法 计算公式：Q=[A(1+B1+B2+B3)]×C 式中：Q——拟建项目固定资产投资额 A——拟建项目设备价值 B1——同类项目建筑费用系数 B2——同类项目安装费用系数 B3——其他费用系数 C——综合系数 5.编制概算法 (二)无形资产投资测算 1.无形资产——企业能长期使用而没有实物形态的资产。 2.构成 土地使用权 知识产权（工业产权、文化产权） 专有技术 其他无形资产 3.无形资产估算 ①购入 按实际支付的价款计算 ②自创并依法申请取得的 （按开发过程中的实际支出估算，采用完全重置成本估算法） 1）有账面价值 2）无账面价值 两种方法 A.成本核算法： （三）递延资产测算 1.递延资产——不能全部计入当年损益，应在以后年度分期摊销的各项费用。 开办费、租入固定资产的改良支出 开办费——企业在筹建期间发生的，除应计入有关固定资产和无形资产价值的费用以外，其他实际发生的各类费用支出。 2.开办费估算 ①咨询调查费 按咨询调查的内容及咨询机构的收费标准估算 ②人员培训费 按培训人员的数量、培训项目、费用标准等估算 ③筹建人员工资 按筹建人员数量、工资等级标准、奖金水平等估算 ④其他筹建费用 按相应费用项目及支出标准估算 (四)建设期借款利息 三、流动资金测算 （一）流动资金的构成 三、流动资金测算 （一）流动资金的构成 （二）流动资金的测算 1.比率计算法 流动资金需要量=拟建项目某一经济指标额×流动资金占用率 2.因素分析法 流动资金需要量=(同类企业流动资金最近年度平均余额-不合理占用)×[1±拟建项目投产年生产增长(下降)率]×[1±拟建项目投产年加速(降低)率] 3.定额天数法（周转期法） 储备资金 生产资金 第四节 固定资产折旧测算 一、折旧及其影响因素 1.固定资产原值 2.固定资产使用年限或经济寿命 3.预计残值 4.折旧方法 折旧方法：成本分摊法 一.以时间为基础的折旧方法 （一）直线法 计算公式： 年折旧额=（固定资产原值-估计的净残值）/使用年限 例：假设某企业第一年初以8000元购置了一台设备，估计四年后净残值为400元，该设备在其使用年限内的折旧费用、累计折旧以及帐面价值（折旧-累计折旧）的计算： （二）加速折旧法 1.年数总和法 公式： 例：某企业有一台成本为10000元，净残值为2000，经济寿命为4年的机器设备，其按年数总和法计算的年折旧费如下表： 2.余额递减法 ⑴定率余额递减法 计算公式： 折旧率是以直线法确定的折旧率的双倍 例：假使一项资产的购置成本为20000元，净残值为1000元，使用年限为5年，折旧率为40%。 二.以工作量为基础的折旧方法 1.工作时间法 公式： 2.产量法计算公式: 【例】一机器成本为20000元，估计残值1200元，可生产400000件产品。则： 单位产品折旧额= （20000-1200）/400000=0.047（元/件） 第五节 产品成本测算 一.按经济性质划分的费用 （一）构成内容 1.外购材料 2.外购燃料、动力 3.工资及福利费 4.折旧费 5.修理费 6.摊销费 7.利息支出 8.税金 9.其他支出 （二）测算 1.外购材料费=全年外购材料耗用量×单位价格 2.外购燃料、动力费=全年外购燃料、动力耗用量×单位价格 3.工资及福利费=企业定员人数×人均年工资及附加收入×（1+福利费率） 4.折旧费=固定资产原值×综合折旧率 5.修理费 修理费=固定资产原值×计提比率（%） 修理费=固定资产折旧额×计提比率（%） 6.摊销费=无形资产（或递延资产）原值÷摊销年限 7.利息=流动资金借款数额×平均借款年利率 8.税金=房产税+车船使用税+印花税+土地使用税 9.其他支出 按前费用总和的一定比例计算 矿山维简费（或油田维护费）=出矿量×计提标准（元/吨） 二.按经济用途划分的费用 （一）构成内容 1.制造成本 ①直接材料 ②直接人工 ③制造费用 2.管理费用 3.财务费用 4.销售费用 （二）测算 1.制造成本 ①直接材料=∑（年产量×单位产品某直接材料消耗量×材料单价） ②直接工资及福利费 计件工资及福利费=∑[（产品年产量×计件单价）×（1+提取率）] 计时工资及福利费=∑[（生产工人人数×各类工人平均年工资）×（1+提取率）] ③制造费用 （1）折旧费=固定资产原值×年综合折旧率 （2）维简费=产品产量×定额费用 （3）工资及福利费=车间管理人员工资×（1+计提比率） （4）其他制造费用=上述各项费用之和×一定百分比 2.管理费用=生产制造成本×规定百分比 3.财务费用=借款利息净支出+汇兑净损失+银行手续费 其中：借款利息净支出=利息支出-利息收入 汇兑净损失=汇兑损失-汇兑收益 4.销售费用=销售收入×综合费率（如1%～2%） 三.按成本费用与产量的关系分类 产品成本=单位变动成本×达产量+固定成本总额 =变动成本×达产率+固定成本总额 四.经营成本 经营成本=总成本费用-折旧费-摊销费-维简费-利息支出 第六节 销售收入、税金、利润测算 一.销售收入 年销售收入=年销售量×产品销售单价 产品销售价格的确定方法： （一）市场调查法 1.若产品现行的市场价格基本上处于一种比较稳定的状况，其期望的市场价格就可采用现行市场价格。 2.若产品的现行市场价格具有多种标准，则其期望的市场价格易采用加权平均后的期望值。计算公式为： 3.项目所生产的产品若大部分用于出口，则期望市场价格宜采用现行国际市场价格； 若其中大部分用于替代进口，则该产品的期望市场价格应以现行国际市场价格为标准，扣除一个适当的下降率后确定。 4.若项目所生产的产品的一种功能改进型产品（采用新工艺、新技术、新材料，或具有新性能的项目产品），则其期望市场价格应以原有同类老产品的现行市场价格为基础，乘以功能调整系数后加以确定。 5.若项目所生产的是一种国家政策性控制的产品，如农业用产品、生活必需品等，则按国家规定的价格确定。 （二）销售收入利润率定价法 价格=单位产品全部厂内费用+利润+税金 二.销售税金 （一）增值税 增值税=当期销项税额-当期进项税额 1.扣额法 增值税=（产品销售收入-扣除金额）×税率 2.扣税法 增值税=产品销售收入×税率-扣除税额 （二）营业税 营业税=营业额×营业税率 （三）资源税 资源税=销售（生产）数量×单位税额 （四）城市维护建设税 城市维护建设税=销售（营业）收入×适用税率 （五）教育费附加 教育费附加=应纳增值税（或营业税）税额×适用税率 三.销售利润 销售利润=主营业务（销售）收入-主营业务（销售）税金及附加-总成本费用 所得税=利润总额×25% 净利润=利润总额-所得税 可分配利润分配顺序： 1.提取法定盈余公积 2.提取法定公益金 3.提取任意盈余公积 4.向投资者分配利润 销售收入、成本和利润关系图 第七节 现金流量预测 一.概念 拟建项目在整个项目计算期内各时点上实际发生的现金流入（CI)t和流出(CO)t。 （Cash Input ） 、（Cash Output ） 现金流入与现金流出的差额称为净现金流量(CI-CO)t 二.现金流量的构成 （一）现金流入量 1.销售收入 2.回收固定资产残值 3.回收流动资金 4.其他流入量 （二）现金流出量 1.建设投资 2.流动资金 3.经营成本 4.销售税金 5.所得税 6.特种基金 7.其他流出量 （三）净现金流量 （四）累计净现金流量 现金流量图的绘制： （1）水平时间轴：时间单位为年、月、半年、季度和天等 （2）现金流量： 现金流出CO：垂直于时间轴箭头向下的线段，含义为“在某时刻有现金流出的行为” 现金流入CI：垂直于时间轴箭头向上的线段，含义为“在某时刻有现金流入的行为” 现金流量发生的时间点： “1”的含义—— 第一年末 现金流量的三要素 现金流量的大小（资金数额） 现金流量的方向（流入或流出） 现金流量的作用点（资金发生的时间点） 思考：李先生四年前向银行存款10000元，现在取款2400元，如何用图清楚地表示这个过程？ 现金流量图是站在某一方立场来画的。 以上是站在李先生的立场考虑的现金流量图。 若站在银行立场，现金流量图是怎样中欧体育的呢？ 第六章 财务评价 第一节 资金的时间价值及其计算 一、资金的时间价值 （一）时间价值的含义 例:将10000元存入银行，假定年利率为10%，则： 一年到期的利息金额为： 1000元 换算到一个月的利息金额为： 83.33元 换算到一天的利息金额为： 2.739元 换算到一个小时的利息金额为: 0.115元 资金的时间价值——因时间变化而引起资金价值的变化（货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值）。 （二）现值、终值、时值、等值的概念 1.现值（Present Value） 2.终值（Future Value） 3.时值（Time Value） 4.等值（Equivalence） 利息计算 2.复利计算 复利的概念 在计算利息时，某一计息周期的利息是由本金加上先前周期上所累积利息总额的和来计算的，这种计息方式称为复利。 计算式： It=i×Ft-1 式中: i ——计息期复利利率 Ft-1——表示第(t-1)年末复利本利和 第t年末复利本利和的表达式如下: Ft=Ft-1×（1+i） 比较： 在相同条件下，复利法增值快于单利法 本金越大、利率越高、计息周期越多,两者的差距越大 在通常情况下，采用复利法，分为间断复利和连续复利。 复利法计算模型有 ： ① 一次支付； ② 等额支付 二、一次支付现值和终值的计算 （一）整付终值 例如：现有P元钱存入银行，年利率为i时，则各年年终的本利和（即终值）计算如下： 整付终值计算公式： 【例】某人计划在5年后获得10000元，假如投资收益率为10%，现在他应投入多少元？ P=10000(P/F,10%,5) =10000×0.621 =6210（元） 三.等额数列不连续复利计算（年金） 年金 后付年金 （普通年金） 预付年金 １.年金现值 计算公式: 【例】某人出国3年，请你代付房租，每年的租金为1000元，假设投资收益率为10%，他现在应该给你在银行存入多少元？ 解：P=A×(P/A,10%,3) =1000×2.487 =2487（元） 预付年金现值计算公式为： P=A〔(P/A,i,n-1)+1〕 P=A(P/A,i,n)(1+i) 2.投资（资本）回收系数 若已知P，求A，则计算公式为： 3）年金终值 计算公式： 4.资金存储（偿债基金）系数 已知F，求A，则计算公式为： 复利计算的基本公式 例： 1、某公司借款1000万元，年复利率为i=10%，5年后连本带利应支付多少？ 2、某公司5年后连本带利应支付1000万元，年复利率为i=10%，现可借款多少？ 3、 若在10年内，每年末存入1000万元，年利率为8%，则10年后本息和为多少？ 4、 为在10年年末得到1000万元，则每年末应存入等额资金多少？（年利率为8%） 5、若在10年内，每年末得到1000万元，年利率为8%，则现在应存入多少？ 6、若现在投入1000万元，则10年内每年末得到等额资金多少？（年利率为8%） 第二节 项目还本能力分析 投资回收期（资金还本期或投资返本年限） 一、静态投资回收期 （一）用基本财务数据测算的计算公式 （二）用现金流量表的计算公式 2.各年的净收益不相同 2.各年的净收益不相同 2.各年的净收益不相同 对静态投资回收期的评价 优点： 1.易懂、容易计算，对风险分析有用 2.能粗略估计项目的可盈利性 缺点： 1.掩盖了很多数据，没有考虑计算期内Pt后各年的情况 2.不能明确衡量项目投资收益的大小 3.未考虑资金的时间价值 二、动态投资回收期 第三节 偿贷能力分析 一.贷款偿还期 定义——项目用规定的资金来源归还全部建设投资借款本金所需要的时间。 项目贷款偿还的方式： （一）等本偿还 （二）等额偿还 （三）最大可能还款 （一）等本偿还 等本偿还——每年偿还的本金相同、利息递减的一种偿还方式 计算公式： 【例】某项目建设期末借款本息和为600万元，与借款银行确定的还款期限是6年，利率为12%，按照等本偿还法，每年应该偿还的金额与各年的本金、利息各是多少？ 【例】某项目建设期末借款本息和为600万元，与借款银行确定的还款期限是6年，利率为12%，按照等本偿还法，每年应该偿还的金额与各年的本金、利息各是多少？ （二）等额偿还 等额偿还——每年偿还的总金额相同、本金递增、利息递减的一种偿还方式。 每期偿还的金额计算公式： 每期的利息额： 每期偿还利息=期初本息合计×每期利率 每期偿还金额与每期偿还利息之差就是每期偿还的本金 【例】某项目建设期末借款本息和为600万元，与借款银行确定的还款期限是6年，利率为12%，按照等额偿还法，每年应该偿还的金额与各年的本金、利息各是多少？At=600×（A/P,12%,6）=600 ×0.243226=145.95（万元） （三）最大可能还款 每年偿还的金额等于企业（项目）每年所有可以用来还款的资金来源。 还本付息的资金来源 1.利润 2.折旧 3.基建收入 4.销售税金 利息的计算1.建设期贷款利息计算 2.投产期贷款利息计算 （三）贷款偿还期的测算 式中：Id——固定资产投资借款本金和利息之和 Pd——贷款偿还期 Rp——年利润总额 D——年可用作还款的折旧 Ro——年可用作还款的其他收益 Rr——还款期间的年企业留利 (Rp+D+Ro-Rr)t——第t年可用于还款的收益额 例: 二、偿债能力指标分析 1.流动比率 2.速动比率  3.资产负债率 4.利息备付率 第四节 盈利能力分析 一.盈利能力的静态分析 静态盈利能力分析法的评价： 优点： 容易理解，计算简单 缺点： 1.标准年份难以确定 2.只根据一年的数据计算，不能准确地反映项目经济寿命期内的盈利水平 3.没有考虑资金的时间价值问题 二.盈利能力的动态分析 （一）净现值(Net Present Value) 财务净现值——FNPV 定义：把项目计算期内各年的净现金流量，按规定的折现率折算到项目实施期初的价值之和。 表达式： 结果：NPV 0 可行，应予接受 NPV = 0 可行，可考虑接受 NPV 0 不可行，拒绝接受 【例】某项目建设期为2年，生产期为10年，基准收益率为15%投资评估，各年的现金流量和净现值计算如下： 【例】某项目建设期为2年，生产期为10年，基准收益率为15%，各年的现金流量和净现值计算如下： 【例】某项目建设期为2年，生产期为10年中欧体育，基准收益率为15%，各年的现金流量和净现值计算如下： 净现值指标的优缺点： 优点： 1.能明确地和一个期望的投资收益率联系起来 2.能直接说明投资额与资金成本的关系 缺点： 1.折现率难以确定 2.不能求得真正的投资收益率，仅能说明所得的收益率是大于还是小于事先设定的收益率（NPV=0除外） （二）净现值率(Net Present Value of Ratio) 式中：NPI——项目投资现值 （三）盈利能力指数 (PI——Profitability Index) 定义：项目在整个计算期内的全部收益（正的净现金流量）现值与投资（负的净现金流量）现值的比率。 【例】某投资活动现金流量如下： IRR是方程式 的解 解的结果有：唯一解 多个解 无实解 【例】某项目净现金流量表如下： （五）外部收益率 式中： ERR——外部收益率 ic——基准收益率 Rt——第t年正的净现金流量（否则为零） Ct——第t年负的净现金流量（否则为零） 判断：当ERR≥ic时，可接受此项目 当ERRic时，拒绝该项目 【例】某项目的净现金流量如下表所示，计算其外部收益率。 每设定一个ic，可得到一个相应的ERR，其对应关系如表： 基准收益率（ic） 一、定义 使项目可以被接受的最小收益率或项目投资所必须达到的最低盈利水平。 二、确定方法 1.经验法 2.资金成本法 式中：Kc——加权平均资金成本 Ki——第i种来源资金的成本 βi——第i种来源资金占资金总额的比重 3.期望收益率法 第五节 项目的外汇效果分析 一、财务外汇净现值  式中：FI——外汇现金流入量 FO——外汇现金流出量 二、财务换汇成本和节汇成本 第七章 项目经济评价 项目的经济评价(国民经济评价)——是从有效使用有限资源出发，以资源的合理分配和利用为目标，在调整成本效益数据的基础上，全面地评价国民经济为项目所付出的代价和项目对整个国民经济所做的贡献，从客观上判断项目在宏观经济上是否可行的一种方法。 第一节 项目经济评价的特点和意义 一、项目经济评价的意义 二、项目经济评价的特点 1.从国民经济出发分析资源的有效利用 2.以影子价格作为衡量尺度 3.强调某一建设项目有无的比较 4.反映投资所引起的实际资金流量 5.重视项目引起的外部效果 三、经济评价与财务评价的联系与区别 区别： 1.评估的角度不同 2.效益和费用的含义及划分范围不同 3.评价采用的价格不同 4.评估的判断依据不同 四、两种评估在决策中的地位 第二节 成本和效益的鉴别和度量 一、成本和效益鉴别的必要性 二、成本和效益的概念 （一）经济成本 1.边际成本 2.增量成本（或增支成本） 3.沉没成本（已投成本） 4.机会成本 （二）经济效益 三、经济成本、效益的识别 （一）国民经济效益 直接效益——由项目产出物生产并在项目范围内计算的经济效益 1.增加产品数量 2.减少其他相同或类似企业的产量 3.增加出口 4.替代进口 间接效益（外部效益 ） 间接效益——项目为社会作出的贡献，而项目本身并不直接受益 1.发生在项目周围的外部效益 2.发生在项目“上游”的外部效益 3.发生在项目“下游”的外部效益 4.培训劳动力的外部效益 （二）国民经济费用 直接费用——项目使用投入物所产生并在项目范围内计算的经济费用 1.增加社会供应量 2.减少其他相同或类似企业的供应量 3.增加进口 4.减少出口 间接费用（外部费用）——社会为项目所付出的代价，而项目本身并未支付的费用 经济费用和效益识别上的特点: 1.开放性 2.物质性 四、转移支付 定义 转移支付——并不伴随资源增减的纯粹货币性质的转移。 1.税金 2.利息 3.补贴 第三节 影子价格 一、价格调整的必要性 二、影子价格的概念 影子价格——资源可用量的任何边际变化对国家基本社会目标所作贡献的价值 影子价格——当社会经济处于某种最优状态时，能够反映社会劳动的消耗、资源稀缺程度和最终产品需求情况的价格 三、影子价格调整的计算方法 外贸货物、非外贸货物、特殊投入物 （一）外贸货物的价格调整 外贸货物——其生产和使用将直接或间接影响国家进出口水平的货物 产出物 1.直接出口货物 影子价格=离岸价格×影子汇率—国内运费及贸易费用 2.间接出口货物 影子价格=离岸价格×影子汇率—原供应厂到口岸的运费及贸易费用+原供应厂到用户的运费及贸易费用—项目到用户的运费及贸易费用 3.替代进口货物 影子价格=到岸价格×影子汇率+口岸到用户的运费及贸易费用—项目到用户的运费及贸易费用 投入物 1.直接进口货物 影子价格=到岸价格×影子汇率+国内运费及贸易费用 2.间接进口货物 影子价格=到岸价格×影子汇率+口岸到原用户的运费及贸易费用—原供应厂到用户的运费及贸易费用+原供应厂到项目的运费及贸易费用 3.减少出口货物 影子价格=离岸价格×影子汇率—原供应厂到口岸的运费及贸易费用+原供应厂到项目的运费及贸易费用 国际价格应注意以下几个方面的问题： ①国际价格的发展趋势 ②项目本身对进出口价格的影响 ③外贸货物的质量可比性 （二）非外贸货物的价格调整 1.非外贸货物影子价格确定原则 A.产出物 ①项目的产品增加国内的供应量，增加新的消费量 ②替代其他相同或类似企业的产出物，致使被替代企业停产或减产的 B.投入物 ①能通过原有企业挖潜满足供应，不必增加新的投资 ②需增加投资扩大生产规模以满足拟建项目需要的 ③需减少对其他项目的供应来满足拟建项目需要的 2.成本分解的方法及步骤 （三）特殊投入物的价格调整 1.劳动力 影子工资=劳动力边际产出+劳动力转移的社会费用 影子工资=名义工资×影子工资率 2.土地价格 土地的机会成本 第四节 项目经济评价指标体系 一、基本效益评价指标 1.投资净效益率 2.经济净现值 3.经济净现值率 4.经济内部收益率 二、外汇效益评价指标 1.经济外汇净现值 2.经济换汇成本和经济节汇成本 三、社会评价指标 1.就业效果指标 2.能源效果指标 3.分配效果指标 第五节 项目的经济评价参数 一、经济参数的含义 经济参数——国家决策部门为提高项目评价的科学化水平而制定并定期公布的、在全面范围内统一使用的计算标准或评价基准 二、经济参数的种类及确定 1.社会折现率 2.影子汇率 3.贸易费用率 项目的不确定性分析 第一节 不确定性分析概述 一、概念 不确定性分析——计算和判断各种不确定性因素的变化对项目投资效益的影响程度或项目对不确定性因素变化的承受能力的一种经济分析方法 。 二、不确定性因素 1.数据、计算的误差和分析、推理、判断的错误 2.设备和建筑价格、人工费用和管理费用的增减 3.工期的延长和缩短、投产时间的提前或延误、试车费用的增减 4.生产原料、燃料价格的波动对成本的影响 5.职工工资的提高、劳动生产率的变化 6.技术条件的差异、技术进步等给产品销售带来的影响 7.市场需求的变化、生产能力利用率的提高或降低 8.各项经济政策的变化 不确定性分析的作用： 1．明确不确定因素对投资效益指标的影响范围，从而了解项目投资效益变动的大小 2．确定项目评估结论的有效范围 3．提高项目评估结论的可靠性 4．寻找在项目效益指标达到临界点时，变量因素允许变化的极限值 第二节 盈亏平衡分析 一、概念 盈亏平衡分析——通过盈亏平衡点（BEP）分析项目对市场需求变化适应能力的一种方法。 分析某一建设项目达到收支平衡时的生产水平 二、假设和前提条件 1.产量等于销售量 2.只生产单一产品，或者生产多种产品，但可以换算成同一计量单位的单一产品 3.产量发生变化，但固定成本总额和单位变动成本不变，从而总生产成本是产量的线.产量发生变化，但销售单价不变，从而销售收入是销售量的线.分析所用的数据均为正常生产年度的数值 6.销售税金视作变动成本 三、基本方法 例：某项目生产能力为年产50万件产品，估计单位价格为100元，单位产品可变成本为80元，固定成本为300万元，用产销量、生产能力利用率分别表示项目的盈亏平衡点。已知产品销售税金及附加的合并税率为5%。 解：（1）产销量盈亏平衡点 BEP（Q）= F /（P –V–T） =300×10000/（100–80–100×5%） =200000件 （2）生产能力利用率盈亏平衡点 BEP（%）= BEP（Q）/ Q ×100% =200000/500000×100%=40% 分析：盈亏平衡点越低，则项目投产后的赢利可能性越大，市场适应能力越强，抗风险能力越强。 盈亏平衡分析的引申 盈亏平衡分析在项目投资决策中的运用，不限于只分析产销量保本点的问题，可以进一步引申分析销售单价、单位变动成本和固定成本的保本点 用X、P、V和F分别代表正常经营水平的销售量、销售单价、单位变动成本和固定成本，用X0、P0、V0和F0分别代表保本经营水平的销售量、销售单价、单位变动成本和固定成本 保本点计算公式： 盈亏平衡分析的运用 1．绝对比较法 用正常值与保本值相减，计算有关因素允许下降或上升的绝对数量。被称为“安全边际” 2．相对比较法 以保本值与正常值相除，计算有关因素的保本率 3．绝对相对比较法 将绝对比较的结果（安全边际）与正常值相除，计算有关因素的安全边际率，即允许有关因素上升或下降的安全幅度 安全边际率的计算 第三节 敏感性分析 一、概念 敏感性分析——在项目经济分析过程中，从诸多不确定性因素中找出对项目经济效益指标有重要影响的敏感性因素，并分析、测算其对项目经济效益中欧体育的影响程度和敏感性程度。 二、分析步骤 1.确定敏感性分析的对象 效益指标：净现值、内部收益率 2.选取不确定因素 3.设定不确定性因素的变化范围 4.画敏感性分析图，进行敏感性分析 三、作用 1.可对各种不确定性因素的敏感程度排队 2.可大致勾划出项目的风险程度 3.可进行多方案比较 4.可揭示出各个不确定性因素与项目投资效益之间的关系 四、局限性 １.需要的数据多、涉及范围广、计算工作量大 ２.主观随意性强 ３.没有考虑联动性 临界点 概念 项目允许不确定因素向不利方向变化的极限值。（绝对测定法） 含义:超过临界点，则项目的效益指标将不可行。表明方案经济效果评价指标达到最低要求所允许的最大变化幅度。 第四节 概率分析 概率分析——使用概率研究预测各种不确定性因素和风险因素的发生对投资项目评价指标影响的一种定量分析方法。 【例】某项目年产量为150万件，设产品销售价格、销售量与经营成本相互独立。项目投资、产品价格和年经营成本可能发生的数值及概率如下： 净现值期望值的计算： 第一步：求出各年净现金流量的期望值 Z(Y1)=-1000×0.8-1200×0.2=-1040(万元) Z(Y2)=-2000×0.7-2400×0.3=-2120 (万元) Z(Y3—12)=150×（5×0.4+6×0.4+7×0.2） -（150×0.2+200×0.6+250×0.2） =670 (万元) 第二步：求出净现值的期望值（折现率10%） 第九章 项目方案比选 第一节 项目方案比选概述 一、项目方案及比选的含义 项目方案——实施项目的设想和蓝图，也是对项目的各要素的一种规划或谋划。 要综合考虑的情况： ①要深入分析项目的每个方案的技术可行性。 ②要比较分析项目的不同方案的经济合理性。 ③要考虑方案比选的约束条件。 ④要使用合适的比较方法和择优标准。 二、项目方案比选的范围 项目方案比选并不是对各个相互之间毫无关系的方案进行比较选择，而是在一定范围之内对实现某一投资目标的各个相互关联的诸方案进行经济的和技术的比较选择，优选项目方案，合理分配各种可利用的资源。 三、项目方案比选的种类 1.按项目方案的性质划分 盈利性项目方案、非盈利性项目方案 2.按项目方案的特点划分 费用型项目方案、费用收益型项目方案 3.按项目之间的经济关系划分 独立方案 一组完全独立的方案，存在的前提条件是： ①投资资金来源无限制； ②投资资金无优先使用的排列； ③各投资方案所需的人力、物力均能得到满足； ④不考虑地区、行业之间的相互关系及影响； ⑤每一投资方案是否可行，仅取决于本方案的经济效益。 互斥方案 4.按项目有无约束条件划分 有约束条件方案 无约束条件方案 四、项目方案比选的原则 1.宏观性原则 2.效益性原则 3.可比性原则 4.动态性原则 第二节 互斥方案比选方法 一、静态比选方法 1.静态评价指标比选法 2.盈亏平衡点比选法 3.静态年费用比选法 4.差额投资比较法 5.多因素评分比选法 二、动态比选方法 （一）等额年值比较法 公式： 【例】有Ⅰ、Ⅱ两方案，其投资、年销售收入、年经营成本与年回收残值如图，要求的基准收益率为15%。 两方案服务年限不同，仍可用年值法或年成本法进行方案比较 【例】某车间可用两种新设备来更换现有的旧设备，A设备的耐用年限为5年，B设备的耐用年限为8年，两方案的投资及年经营费用如下图：（基准收益率为12% ） ACA=1000×(A/P,12%,5)+850 =1000×0.2774+850 =1127 ACB=1500×(A/P,12%,8)+800 =1500×0.2013+800 =1102 ∵ACA ACB ∴B方案优于A方案 （二）现值法 1.净现值法 2.费用现值比较法 服务年限相同的投资方案的现值分析 服务年限不相同的投资方案的现值分析 ①寿命较短方案的服务年限 PCA=1000+850×（P/A，12%，5）=4046 PCB=[1500×（A/P，12%，8）+800]×（P/A，12%，5）=3972 ②两方案寿命期的最小公倍数 PCA=[1000×（A/P，12%，5）+850]×（P/A，12%，40）=9290 PCB=[1500×（A/P，12%，8）+800]×（P/A，12%，40）=9085 PCAPCB B方案较优 （三）差额投资内部收益率法 1.概念 2.公式 【例】某设备更新有两个方案，它们的现金流量如下： 局部方案 寿命期不同的方案 ACA=1000×(A/P, i,5)+850 ACB=1500× (A/P, i,8)+800 令ACA=ACB 1000×(A/P, ΔIRR,5)+850 = 1500×(A/P, ΔIRR,8)+800 解得:ΔIRR=18.36%ic=12% 投资大的B方案较优 ΔIRR与项目自身的IRR 项目总评估 项目总评估是最后汇总各分项评估成果的工作步骤。 项目总评估——以人们对投资项目所做的各分项评估为基础，对拟建项目的可行性及预期效益进行综合分析，作出总的评估。 式中：ΔIRR——差额投资内部收益率 (CI-CO)2——投资大的方案年净现金流量 (CI-CO)1——投资小的方案年净现金流量 当ΔIRRic时，选投资大的方案； ΔIRRic时，选投资小的方案。 式中： XR——销售量的安全边际率 PR——销售单价的安全边际率 VR——单位变动成本的安全边际率 FR——固定成本的安全边际率 式中：S=XP，代表销售收入 N=XV，代表变动成本 用Q代表盈利，则Q=S-N-F １２.７６ １３.８３ １５.０７ ３.固定资产投资 １６.０２ １３.８３ １１.４０ ２.产品价格 １５.２３ １３.８３ １２.３１ １.产量 １０％ 基本方案 －１０％ 项 目 IRR(％) 0.3 0.7 0.2 0.8 概 率 2400 2000 1200 1000 数 值 Ⅱ Ⅰ Ⅱ Ⅰ 可能发生情况 2 1 年 份 投资(万元) 0.2 0.6 0.2 概 率 250 200 150 数 值 Ⅲ Ⅱ Ⅰ 可能发生情况 3—12 年 份 0.2 0.4 0.4 概 率 7 6 5 数 值 Ⅲ Ⅱ Ⅰ 可能发生情况 3—12 年 份 产品售价(元/件) 年经营成本(万元) 式中：S——第t年的销售净收入 I——第t年的投资 C——年经营成本 Sv——计算期末回收的固定资产余值 W——计算期末回收的流动资金 n——计算期 i——社会折现率或财务基准收益率 (A/P,i,n)——资金回收系数 (P/F,i,t)——整付现值系数 8000 8000 8000 8000 8000 8000 6000 6000 6000 5000 10000 5000 5000 4000 T 0 方案Ⅰ 8000 8000 8000 8000 8000 8000 6500 6500 6500 5500 8000 5500 5500 3000 T 0 方案Ⅱ 图1 8000 8000 8000 8000 8000 8000 6000 6000 6000 5000 10000 5000 5000 4000 T 0 方案Ⅰ AwⅠ=(8000-5000)×(P/A,15%,3)· (A/P,15%,6) +(8000-6000)×(F/A,15%,3)· (A/F,15%,6) -10000×(A/P,15%,6)+4000×(A/F,15%,6) =3000×2.2832×0.2642+2000×3.4726×0.1142 -10000×0.2642+4000×0.1142 =1810+793-2642+457 =418 8000 8000 8000 8000 8000 8000 6500 6500 6500 5500 8000 5500 5500 3000 T 0 方案Ⅱ AwⅡ=(8000-5500)×(P/A,15%,3)×(A/P,15%,6) +(8000-6500)×(F/A,15%,3)×(A/F,15%,6) -8000×(A/P,15%,6)+3000×(A/F,15%,6) =332 AwⅠAwⅡ 故Ⅰ方案优于Ⅱ方案 3000 6500 6500 6500 5500 8000 5500 5500 T 0 4000 6000 6000 6000 5000 10000 5000 5000 T 0 图2 AC1=7580 AC2=7668 AC1AC2 Ⅰ方案优于Ⅱ方案 Ⅰ Ⅱ -850 -1000 -850 -850 -850 -850 T 设备A -800 -1500 -800 -800 -800 -800 -800 -800 -800 T 设备B 图3 8000 8000 8000 8000 8000 8000 6000 6000 6000 5000 10000 5000 5000 4000 T 0 方案Ⅰ 8000 8000 8000 8000 8000 8000 6500 6500 6500 5500 8000 5500 5500 3000 T 0 方案Ⅱ 图1 NPV(15%)Ⅰ=1581 NPV(15%)Ⅱ=1257 NPVⅠNPVⅡ 3000 6500 6500 6500 5500 8000 5500 5500 T 0 4000 6000 6000 6000 5000 10000 5000 5000 T 0 图2 Ⅰ Ⅱ PCⅠ=28694 PCⅡ=29019 -850 -1000 -850 -850 -850 -850 T 设备A -800 -1500 -800 -800 -800 -800 -800 -800 -800 T 图3 研究期法 B 3.净现值率法 DRt——第t年生产出口（替代进口）产品所耗用的国内资源 市场汇率 官方汇率 4.影子价格 5.影子工资率 若产品的单位税率为T，则完整的盈亏平衡公式为： PX=VX+F+TX 0 145.94 15.64 130.30 130.30 6 130.30 145.94 29.60 116.34 246.64 5 246.64 145.94 42.06 103.78 350.51 4 350.51 145.94 53.19 92.74 443.26 3 443.26 145.94 63.13 82.81 526.06 2 526.06 145.94 72 73.94 600 1 年末余额 本年偿还金额 本年付息 本年还本 年初本息和 年份 100 90 80 — — 本年还款来源 年末贷款本（利）和 本年应计利息 本年偿还贷款 100 100 本年使用贷款 — 年初贷款本（利）和 5 4 3 2 1 投产期 建设期 年度 项目 单位:万元，i=10% 第一年：应付利息=（0+100/2）×10%=5 年末贷款本利和=100+5=105 求：Pd。 100 90 80 — — 本年还款来源 105 年末贷款本（利）和 5 本年应计利息 — 本年偿还贷款 100 100 本年使用贷款 105 — 年初贷款本（利）和 5 4 3 2 1 投产期 建设期 年度 项目 i=10% 第二年： 应付利息=（105+100/2）×10%=15.5 年末贷款本利和=105+100+15.5=220.5 100 90 80 — — 本年还款来源 220.5 105 年末贷款本（利）和 15.5 5 本年应计利息 — — 本年偿还贷款 100 100 本年使用贷款 220.5 105 — 年初贷款本（利）和 5 4 3 2 1 投产期 建设期 年度 项目 i=10% 第三年： 应付利息=（220.58-80/2）×10%=18.05 年末贷款本金合计=220.5-80=140.5 100 90 80 — — 本年还款来源 140. 5 220.5 105 年末贷款本（利）和 18.05 15.5 5 本年应计利息 80 — — 本年偿还贷款 — 100 100 本年使用贷款 140. 5 220.5 105 — 年初贷款本（利）和 5 4 3 2 1 投产期 建设期 年度 项目 i=10% 第四年： 应付利息=（140.5-90/2）×10%=9.55 年末贷款本金合计=140.5-90=50.5 100 90 80 — — 本年还款来源 50. 5 140.5 220.5 105 年末贷款本（利）和 9. 55 18.05 15.5 5 本年应计利息 90 80 — — 本年偿还贷款 — — 100 100 本年使用贷款 50. 5 140.5 220.5 105 — 年初贷款本（利）和 5 4 3 2 1 投产期 建设期 年度 项目 i=10% 第五年：应付利息=50.5÷2×10%=2.525 100 90 80 — — 本年还款来源 0 50. 5 140. 5 220.5 105 年末贷款本（利）和 2.525 9. 55 18.05 15.5 5 本年应计利息 50.5 90 80 — — 本年偿还贷款 — — — 100 100 本年使用贷款 50. 5 140. 5 220.5 105 — 年初贷款本（利）和 5 4 3 2 1 投产期 建设期 年度 项目 i=10% 5.偿债备付率 式中：EBITDA——息税前利润加折旧和摊销 TAX——所得税 IC——运营期维护运营的投资 PD——应还本付息金额 70 200 8 630 80 90 100 120 170 乙方案年净收益 690 160 120 100 60 50 甲方案年净收益 合计 7 6 5 4 3 年份 单位:万元 式中：CI——现金流入量 CO——现金流出量 ic——基准收益率 n——项目计算期 T 0 累计净现金流量 NPV 资金的时间价值 T 0 累计净现金流量 14885 102365 117250 总计 3500 3500 最后一年余值 2140 10360 12500 8—12 2362 10138 12500 7 2274 10226 12500 6 正常生产期 851 9149 10000 5 1098 8277 9375 4 -100 6975 6875 3 生产初期 -2500 2500 2 -3300 3300 1 建设期 净现金流量 现金流出量 现金流入量 时期和年度 单位：万元 14885 102365 117250 总计 0.163 3500 3500 最后一年余值 1.261 2140 10360 12500 8—12 0.376 2362 10138 12500 7 0.432 2274 10226 12500 6 正常生产期 0.497 851 9149 10000 5 0.572 1098 8277 9375 4 0.658 -100 6975 6875 3 生产初期 0.756 -2500 2500 2 0.870 -3300 3300 1 建设期 折现系数 净现金流量 现金流出量 现金流入量 时期和年度 单位：万元 1496 14885 102365 117250 总计 571 0.163 3500 3500 最后一年余值 2699 1.261 2140 10360 12500 8—12 888 0.376 2362 10138 12500 7 982 0.432 2274 10226 12500 6 正常生产期 423 0.497 851 9149 10000 5 628 0.572 1098 8277 9375 4 -66 0.658 -100 6975 6875 3 生产初期 -1890 0.756 -2500 2500 2 -2871 0.870 -3300 3300 1 建设期 现值 折现系数 净现金流量 现金流出量 现金流入量 时期和年度 单位：万元 生 产 期 建 设 期 -250 -250 1 -200 -200 2 70 200 8 80 90 100 120 170 乙方案年净现金流 160 120 100 60 50 甲方案年净现金流 7 6 5 4 3 年 份 单位:万元 甲方案静态投资收益率：25.6% 乙方案静态投资收益率：23.3% -8.73 93.4 82.08 67.68 62.1 40.96 37.55 -165.2 -227.3 现值 0.467 0.513 0.564 0.621 0.683 0.751 0.826 0.909 折现系数 240 200 160 120 100 60 50 -200 -250 甲方案 合计 8 7 6 5 4 3 2 1 年度 3.72 32.69 41.04 50.76 62.1 81.96 127.67 -165.2 -227.3 现值 0.467 0.513 0.564 0.621 0.683 0.751 0.826 0.909 折现系数 180 70 80 90 100 120 170 -200 -250 乙方案 合计 8 7 6 5 4 3 2 1 年度 单位:万元 ic=10% 式中：PI——盈利能力指数 若PI≥1 净现值必大于或等于0 项目可接受 PI1 项目不可行 2525 2525 2525 3840 3840 3840 10000 T i=15% 从本质上说，此指标与净现值率是一回事，一般情况下： 净现值率=盈利能力指数-1 （四）内部收益率(Internal Rate of return) 内部收益率——项目寿命期内使各年的净现金流量现值等于零时的折现率。又称财务内部报酬率，预期收益率。 计算式： 计算： 1.试算得到两组折现率和对应的净现值 2.用插入法求IRR ΔAi1i*∽ΔABC i2 i* i1 IRR NPV NPV1 NPV2 0 A C B i i2-i1≤5% 常规项目 项目计算期内净现金流量只出现一次正负号变化的项目。 -220 310 -100 净现金流量 2 1 0 年末 IRR有两个：i1=10%,i2=100% 2520 -5580 4100 -1000 净现金流量 3 2 1 0 年 项目净现值为零的折现率有20%，40%和50% 计算外部收益率: 0.697893 0.70 0.549795 0.55 0.500000 0.50 0.450053 0.45 0.400000 0.40 0.349898 0.35 0.299812 0.30 0.249817 0.25 0.200000 0.20 0.150458 0.15 0.101302 0.10 ERR ic 式中： ——整付终值系数 （二）整付现值 计算公式： 式中： ——整付现值系数 可用(F/P,i,n)表示 可用(P/F,i,n)表示 式中: ——年金现值系数 可用（P/A,i,n）表示 0 1 2 3 4 n-1 n T A A A A A A 后付年金（普通年金） 0 1 2 3 4 n-1 n T A A A A A A 预付年金 0 1 2 3 n T 式中： ——投资回收系数 用（A/P,i,n）表示 预付年金终值计算公式为： F=A〔(F/A,i,n+1)-1〕 可用(F/A,i,n)表示 式中：——年金终值系数 式中： ——资金存储系数 用(A/F,i,n)表示 0 1 2 3 4 n P F 5 A A A A A A (P/F,i,n) (F/P,i,n) (F/A,i,n) (P/A,i,n) 公式名称 已知项 欲求项 系数符号 公式 一次支付终值 P F (F/P,i,n) ( ) n i P F + = 1 一次支付现值 F P (P/F,i,n) ( ) n i F P - + = 1 等额支付序 列终值 A F (F/A,i,n) ( ) i i A F n 1 1 - + = 偿债基金 F A (A/F,i,n) ( ) 1 1 - + = n i i F A 资金回收 P A (A/P,i,n) ( ) ( ) 1 1 1 - + + = n n i i i P A 年金现值 A P (P/A,i,n) ( ) ( ) n n i i i A P + - + = 1 1 1 0 1 2 3 5 （年） 1000 i = 10% F=？ 解：F = P × =P（F/P，10%，5 ） =1000×1.611=1611（万元 ） 0 1 2 3 （年） P=？ i = 10% 1000 解：P = F/ =F（P/F，10%，5 ） =1000×0.6209=620.9（万元） （计息期单位） F 0 1 2 3 10 现金流量图 A=1000 解：F = A（F/A，8%，10） =1000×14.487 =144874（万元 ） F=1000 0 1 2 3 10 （计息期单位） 现金流量图 A=？ 解：A = F （A / F ，8%，10） =1000×0.06903=69.03（万元） 0 1 2 3 10 （年） 现金流量图 A=1000 P=？ 解：P= A（P/A，8%，10） =1000×6.710=6710（万元） 0 1 2 3 10 （年） 现金流量图 A=？ P=1000 解： A = P （ A / P ，8%，10） =1000×0. 14903=149.03万元 式中：CI——现金流入量 CO——现金流出量 Pt——投资回收期 1.由投资所产生的净收益（净现金流量）每年都相同 … 500 500 500 300 200 200 400 100 现金流出量 … 800 800 800 600 400 现金流入量 … 8 7 6 5 4 3 2 1 年度 … 300 300 300 300 200 -200 -400 -100 净现金流量 … 500 500 500 300 200 200 400 100 现金流出量 … 800 800 800 600 400 现金流入量 … 8 7 6 5 4 3 2 1 年度 … 700 400 100 -200 -500 -700 -500 -100 累计净现金流量 … 300 300 300 300 200 -200 -400 -100 净现金流量 … 500 500 500 300 200 200 400 100 现金流出量 … 800 800 800 600 400 现金流入量 … 8 7 6 5 4 3 2 1 年度 上例中，若i=10% 则Pt′=6.5（年） 式中：At——第t年的还本付息额 Ip——建设期末投资借款本息和 i——借款利率 N——借款方要求的还款年限 0 112 12 100 100 6 100 124 24 100 200 5 200 136 36 100 300 4 300 148 48 100 400 3 400 160 60 100 500 2 500 172 72 100 600 1 年末余额 本年偿还金额 本年付息 本年还本 年初本息和 年份 式中：At——第t年的还本付息额 Ip——建设期末投资借款本息和 i——借款利率 N——借款方要求的还款年限 例：假设一项资产的购置成本为10000元，净残值为1296元，预计使用年限为4年，则 1296 余额 8704 864 2160 4 7840 1440 3600 3 6400 2400 6000 2 4000 4000 10000 1 累计折旧 折旧费 （年初账面价值的40%） 年初 账面价值 年末 17408 1728 4320 4 1000（净残值） 余额 19000 1592* 2592 5 15680 2880 7200 3 12800 4800 12000 2 8000 8000 20000 1 累计折旧 折旧费 年初账面价值 年末 ⑵双倍余额递减法 17340 1660* 4320 4 1000（净残值） 余额 19000 1660* 2660 5 15680 2880 7200 3 12800 4800 12000 2 8000 8000 20000 1 累计折旧 折旧费 年初账面价值 年末 【例】某台机器成本为29000元，预计残值为1000元，估计可工作40000小时，则： 每小时折旧额=（29000-1000）/4000=0.7（元/小时） 式中：P——产品的期望市场价格 Pi——产品现行的第i种市场价格 βi——产品现行的第i种市场价格在市场上所占的比重 销售收入 销售税金 及附加 总成本 费用 利润总额 总成本 费用 财务费用 经营成本 折旧费、摊销费 外购原材料 外购燃料及动力费 工资及福利费 修理费 其他费用 所得税 税后利润 特种基金 可供分配利润 增值税、营业税、资源税 城市维护建设税、教育费附加 可变成本 固定成本 H 0 A B C D E F G 累计净现金流量 Q T CD——试车前准备 DE——试车 EFGH——获利性生产 F——收支平衡点 OA——项目酝酿阶段 AB——建设前期 BC——基建投资 QD——累计最大投资或累计最大债务 T 现金流出 现金流入 （年） 2400 10000 0 1 2 3 4 （年） 2400 10000 0 1 2 3 4 银行现金流量图 1.单利计算 单利计算是指在计算利息时，仅用最初本金来加以计算，而不计入在先前利息周期中所累积增加的利息。计算式如下: It=P×is 式中：It——第t计息期的利息额； P——本金； is——计息期单利利率。 其本利和为： F——第n期期末的本利和 式中：N——设备经济寿命期限 I——设备一次性购置费用 SV(N)——第N年设备预计回收的净残值 S(t)——第t年的设备维修和大修理费用 min——极小值符号 10233 9938 295 10 9119 8750 369 9 8150 7688 462 8 7327 6750 577 7 6659 5938 721 6 6151 5250 901 5 5815 4688 1127 4 5658 4250 1408 3 5698 3938 1760 2 5950 3750 2200 1 年总费用 年维修费 年折旧费 年度 固定资产投资 无形资产投资 开办费（递延资产） 建设期借款利息 建设投资 流动资金 项目总投资 建筑工程费 设备购置费 安装工程费 建设单位管理费 土地征用及拆迁补偿费 研究实验费 勘察设计费 施工机构迁移费 ··· 基本预备费 涨价预备费 工程费用 工程建设及其他费用 预备费（不可预见费） 固定资产投资 构成: 式中：D2——拟建项目固定资产投资 D1——已建同类企业的固定资产投资 X2——拟建项目生产能力 X1——已建同类企业的生产能力 F——价格校正系数 T——设备指数 B.市价调整法： ③外单位投资、转入 本年借款余额 4 本年应计利息 3 本年借款额 2 年初借款累计 1 合 计 2 1 项 目 序号 建设期借款利息估算表 储备资金 生产资金 成品资金 货币资金 结算资金 流动资金 定额流动资金 非定额流动资金 储备资金 生产资金 成品资金 货币资金 结算资金 流动资金 生产领域的流动资金 流通领域的流动资金 定额天数=在途天数+验收天数+整理准备天数 +平均供应间隔天数×系数+保险天数 在产品资金定额=在产品日均生产费用×定额天数 成品资金 产成品资金定额=产品日均产量×单位产品成本 ×定额天数 定额天数=储存天数+发运天数+结算天数 年折旧额=（8000-400）/4=1900 400（净残值） 7600 1900 4 2300 5700 1900 3 4200 3800 1900 2 6100 1900 1900 1 8000 0 账面价值 累计折旧 年折旧费 年末 式中：D——年折旧费 C——固定资产原值 S——净残值 n——使用年限 2000 （净残值） 8000 800 8000 1/10 4 2800 7200 1600 8000 2/10 3 4400 5600 2400 8000 3/10 2 6800 3200 3200 8000 4/10 1 10000 0 账面价值 累计折旧 年折旧费 应折旧额 折旧分数 年末 式中：T——追加投资回收期 C1、C2——两方案的年经营成本（C1C2） K1、K2——两方案的建设投资（K2K1） T标准投资回收期，选2方案 生 产 期 25 30 7 25 25 25 25 25 25 25 100 乙方案 30 30 30 30 30 30 30 80 甲方案 8 6 5 4 3 2 1 建设期 年度 T=(100-80)÷(30-25)=4（年） 式中： （Xo,Yo）——重心（厂址选择）点 （Xi,Yi）——第i种原材料（产品）供应（销售）地 的坐标 Qi——第i种原材料（产品）供应（销售）地的年供应（销售）量 3年 5年 5年 回收期 7 较差 一般 良好 经营条件 6 差 很差 好 施工条件 5 无 有 多 拆迁补偿费 4 挖、填方平衡 挖方多 挖、填方平衡 土石方工程 3 50公顷 有扩建余地 50公顷 发展不受限 50公顷 无发展余地 占地面积 2 城南 距市中心远 城西 距市中心远 城东 距市中心近 厂址位置 1 方案3 方案2 方案1 指标 序号 例 各方案基本情况表 15% 20% 25% 5% 10% 15% 10% 比重因子 0.40 0.30 0.30 回收期 7 0.25 0.30 0.45 经营条件 6 0.35 0.25 0.40 施工条件 5 0.40 0.35 0.25 拆迁补偿费 4 0.35 0.30 0.35 土石方工程 3 0.35 0.35 0.30 占地面积 2 0.30 0.30 0.40 厂址位置 1 方案3 方案2 方案1 指标 序号 比重因子及评分表 0.06 0.045 0.045 回收期 7 0.3275 0.305 0.3675 评价总分 8 0.05 0.06 0.09 经营条件 6 0.0975 0.0625 0.10 施工条件 5 0.02 0.0175 0.0125 拆迁补偿费 4 0.035 0.03 0.035 土石方工程 3 0.525 0.525 0.045 占地面积 2 0.03 0.03 0.04 厂址位置 1 方案3 方案2 方案1 指标 序号 评价总分计算表 Cm Q I II B2 B1 0 Qo 若：Q拟Qo，选Ⅱ Q拟Qo，选Ⅰ 因为：Q实=50004000 所以：选Ⅱ X Y Y2=VX+f Y1=PX 年固定成本f Xo 0 式中：X——总产量、总销售量 a1,a2,b1,b2——系数 f——固定成本 Y X 0 销售收入 A E 生产成本 X1 X2 25 13 8.5 7 5 固定资产投资(百万元) 4440 4380 4510 4550 4570 单位产品总成本 540 400 300 240 180 单位产品运输费用 3900 3980 4210 4310 4390 单位产品生产成本 3000 1500 1000 750 500 一个工厂的规模 5 4 3 2 1 指 标 F1=4390+180+6×5000000×0.2/3000=6570.00 F2=4310+240+4×7000000×0.2/3000=6416.67 F3=··?=6210.00 F4=··?=6113.33 F5=··?=6106.67 * 《项目评估——必要性分析》 * 序号 Xi Yi Xi·Xi Xi·Yi 1 1.5 4.8 2.25 2 1.8 5.7 3.24 3 2.4 7.0 5.76 4 3.0 8.3 9 5 3.5 10.9 12.25 6 3.9 12.4 15.21 7 4.4 13.1 19.36 8 4.8 13.6 23.04 9 5.0 15.3 25 合计 30.3 115.11 91.1 * 《项目评估——必要性分析》 * 序号 Xi Yi Xi·Xi Xi·Yi 1 1.5 4.8 2.25 7.2 2 1.8 5.7 3.24 10.26 3 2.4 7.0 5.76 16.80 4 3.0 8.3 9 24.90 5 3.5 10.9 12.25 38.15 6 3.9 12.4 15.21 48.36 7 4.4 13.1 19.36 57.64 8 4.8 13.6 23.04 65.28 9 5.0 15.3 25 76.5 合计 30.3 115.11 91.1 345.09 * 《项目评估——必要性分析》 * 回归直线X * 《项目评估——必要性分析》 * 七.趋势外推法 (一)直线趋势外推法 直线方程:Y=a+bX * 《项目评估——必要性分析》 * 【例】某公司以往各年度销售额如下: 年度 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 销售额 4.94 6.21 7.18 7.74 8.38 8.45 8.73 9.42 10.24 单位:万元 直线方程:Y=a+bX 要求:预测今后5年该公司的销售量. * 《项目评估——必要性分析》 * 时间 X Y X·X XY 2003 -4 4.94 16 -19.76 2004 -3 6.21 9 -18.63 2005 -2 7.18 4 -14.36 2006 -1 7.74 1 -7.74 2007 0 8.38 0 0 2008 1 8.45 1 8.45 2009 2 8.73 4 17.46 2010 3 9.42 9 28.26 2011 4 10.24 16 40.96 合计 0 71.29 60 34.64 * 《项目评估——必要性分析》 * 直线.921+0.577×5=10.81(万元) * 《项目评估——必要性分析》 * (二)指数曲线趋势外推法 趋势方程: 公式两端取对数 lg

　　自动化生产线安装与调试（西门子 S7-200 SMART系列）项目四 装配单元的安装与调试.pdf

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