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42项目投资评估方法2中欧体育

发布时间：2023-07-16 04:37:01 丨 浏览次数：

　　中欧体育中欧体育① ΔNPV≥0：表明增加的投资在经济上是合理的，即投资大的方案优于投资小的方案；

　　第二步 : 选择初始投资最少的方案作为临时的最优方案，这里选定基准方案A0（即不投资）作为这个方案

　　第三步 : 选择初始投资较高的方案A1投资，作为备选方案。计算这两个方案的现金流量之差，并按基准贴现率计算现金流量增额的净现值——结果是A1优于A0

　　第四步：把上述步骤反复下去，比较方案3与1，——NPV为负，A1仍为临时最优方案

　　第五步：再比较方案2和1，差额NPV为正，方案A2优于A1投资评估， A2是最后的最优方案

　　逻辑上可以这样理解：用来贴现的现金流在分子上，因此贴现的式子实际上是线性的，因此具有可加性

　　故当在用NPV指标进行互斥方案比选时，可直接计算各备选方案的NPV，取最大者即为最优方案

　　评价标准：ΔIRR≥r：则选择投资大的方案；反之，投资小的方案，r是行业标准或者预期回报率

　　IRR指标是不可加，即ΔIRR≠IRR2－IRR1，逻辑上理解就是所要求的IRR在分母上，因此不是线性的，所以不具有可加性

　　也称方案重复法，以各个投资项目寿命期的最小公倍数作为比较投资项目方案的计算期。

　　最小公倍数为12年，将项目A、B转换为寿命期都为12年的A’和B’，其中项目A’相当于项目A连续实施了三次，项目B’相当于项目B连续实施了两次

　　（A/P,10%,4）是等额回收系数，其值靠查表得到，实际上是折现因子的倒数

　　IRR只是一个绝对指标，没法直接用于项目的比选，只能作为参考和辅助。但需要注意，在寿命相等情况下的差额分析是可以用IRR直接比选的，因为差额实际上将比选问题转化为单个项目评价的问题

　　因为每个项目都有两种可能被选择或者拒绝，所以N个独立项目可以构成 2的N 次方个互斥型方案。

　　例如：某公司三个独立的投资方案X、Y、Z的现金流量如下表所示，基准折现率为10%，寿命期均为5年。请在总投资限额1000万元下做出最佳决策

　　基本思路，将可以有的8个可能组合的净现值计算出来，然后排序，在1000万元的约束下进行选择。

　　5个独立方案的净现金流量如表所示，基准折现率为10％，投资限额为5000万元。试用盈利能力指数进行评选

　　按照步骤选取的结果是C/E/B，但是注意这里如果选取C/E/D的话，可以更充分利用资本约束，且所获净现值最高。出现这种情况的原因是盈利能力指数只是一个绝对指标，只能做参考，不能做比选，最终还是要以净现值这个既是绝对又是相对的指标为准

　　在资金约束条件下，利用更通用的方法针对一组项目选择使企业投资收益最大化的项目组合

　　该方法无需区分互斥还是互补，也无需考虑是独立还是互斥，只需要设定目标函数，加入约束条件，让计算机求得最优解即可。

　　评价指标依赖于预期的基础数据，预期数据具有不确定性，不确定性分析至关重要！

　　例：某企业有A、B两互斥建设方案，现金流量表如下所示，该企业的最低期望收益率为15%，试就寿命期n分析两方案的取舍临界点

　　结论与应用：当投资年限较长时，应该选择现金流较大的方案B，当年限较小时，选择A，但当投资年限在10 附近，则需要借助其他方法再进行辅助分析，不要轻易下结论。

　　另外，对单个方案也可以利用Excel画盈亏分析动态图，从而预测利润，控制成本，或者进行定价。

　　定义：通过考察项目的不确定因素的变化对项目评价指标的影响程度，判断项目承受风险的能力的方法。

　　例：某写字楼项目的经济数据见下表。若基准折现率为10%，试对这三个不确定性因素进行敏感性分析。

　　设：投资总额的变动百分比为x，则有：NPV＝－20000(1＋x)＋未来现金净流入现值

　　在其他条件不变时，若投资总额增加11.4%以上，或经营成本增加12.3%以上，或经营收入减少5.7%以上中欧体育，则项目将从盈转亏

　　优点：定量描述不确定因素的变动，寻找项目敏感因素；重点对敏感因素进行判断并加以控制。

　　变化概率指的是影响因素的变动概率，比如虽然经营成本的敏感性最小，为12,3%，但经营成本受到供应商和经济环境等的影响，频繁发生变动且幅度变化大，而经营收入却因为是刚需而异常稳定，几乎不会发生变化，那么更应该担心的其实是经营成本而不是经营收入。